⭕️ MMK (MAGN) — что показал первый полноценный отчет по МСФО с конца 2021г?
? Фундаментальные данные (подробнее в скринах):
— EBITDA — сократилась по сравнению с 2021 в 2 раза
— Прибыль на акционеров — сократилась по сравнению с 2021 в 2,5 раза
— Свобод. денеж. поток — сократился в 8 раз по сравнению с 2021
— По мультипл(р/e) — вырос до 2,5 раза
— Дивиденты — если будет, то районе в 7-8%
— Прогноз аналитика(см.скрин) — 58-60 руб за акц
— Инсайдеры(см.скрин) — нет данных
— Справедлиная стоимость — 40-42 руб за 1 акц.
— Похожие компании — см. скрин
— Чистый долг — отрицательный
?️ Буду приглядываться к бумаге на уровне:
на этих уровнях мне не интересна, но интересная будет в зоне 40-42 руб за акц. и вот почему:⬇️
?Технически:
— цена находится не в зоне перекупленности на ТФ 1D, на 1M и 1H в зоне перекупленности (бумаге надо остыть)
— Цена пробила трендовую вниз(светлозеленая линия) и закрепился под ней, а так же пробили 50 дневную среднескользящую (синяя линия)
— Ближайшая зона слабой поддержки 49 руб. за акц. Но думаю она не удержит цену и пойдет в район 40-42 руб за акц, где находится полоса поддержки и зона наибольшей проторговки от трендового движения вверх, а так же 200 дневная скользящая(красная линия). На недельном графике идет к пересечению 50 недельной снизу и 200 недельной сверху в зоне цены 40-42 руб за акц.
— Отделно приложил график с уровнями поддержки/сопротивления (не знаю надо они вам или не выкладывать?)
Поставьте ? и подпишитесь ?
▫️ Капитализация: 610 млрд ₽ / 54,6₽ за акцию
▫️ Выручка 1П 2023г: 352,7 млрд (-12,5% г/г)
▫️ EBITDA 1П 2023г: 88 млрд (-14,5% г/г)
▫️ Чистая прибыль 1П 2023г: 60 млрд (+50,2% г/г)
▫️ скор. Чистая прибыль 1П 2023г: 49,5 млрд (-15,5% г/г)
▫️ P/B: 1
▫️ fwd P/E 2023: 6,5
▫️ fwd дивиденд 2023: 8,2%
✅ Чистый долг ММК стал отрицательным: после отказа от дивидендов на балансе компании скопилась чистая денежная позиция в 84 млрд рублей (ND/EBITDA = -0,6).
✅ Как и Северсталь, ММК вполне может провести выкуп акций у нерезидентов (их примерно 20% от акций в свободном обращении). Фундаментал это позволяет т.к. на балансе 151 млрд денежных средств.
✅ В ближайшее время ММК ожидает рекордные отгрузки продукции на внутренний рынок РФ. Исходя из данных за I полугодие, мы можем сделать вывод, что спрос на металлопродукцию в стране вырос на 10–12%
⚠️ За 1П 2023г компания заработала всего 9 млрд по FCF (-48,3% г/г). В следующем полугодие FCF очевидно будет уже выше на фоне сокращения капитальных затрат — примерно 30-40 млрд рублей.
? Див. политика ММК предполагает выплату 100% от FCF при ND/EBITDA ниже 1. Таким образом выплаты могут составить около 40-50 млрд, что даёт 7-8,2% доходности к текущим ценам. Плюс дополнительно могут выплатить накопившиеся дивы за 4кв 2021г и за весь 2022г.
❌ Решится ли компания на такие выплаты в 2023г это ещё вопрос. Судебное разбирательство с ФАС ещё не завершилось, да и вряд ли менеджмент решит возобновить высокие выплаты сразу после него.
❌ В начале года менеджмент прогнозировал объём капитальных затрат в 40-50 млрд рублей, но только за 1П 2023г на Capex ушло 45 млрд рублей. Очевидно, что по итогам года прогноз будет ощутимо превышен (скорее всего мы увидим около 60-65 млрд).
Выводы:
Отчёт ММК тоже вышел лучше ожиданий. Бизнес вполне устойчивый и с неплохой прибылью, но это уже давно в цене. В целом, весь сектор металлургов сейчас показывает вполне достойные результаты, но среднесрочный прогноз по-прежнему отрицательный т.к. ожидается снижение темпов стройки после повышения ключевой ставки и возможного ужесточения условий по льготной ипотеке.
Учитывая появившиеся данные по компании, адекватная цена для акций ММК, на мой взгляд, около 40-42 рубля за акцию.
Всем удачи ?
Для вашего удобства мы есть тут:
• BCS
• VK
• TG
• Dzen
?Поставьте ? не пропустите ? и подпишитесь ?
#обзор #ММК #MAGN
‼️ Сообщение носит информационный характер. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
