? Соллерс ( $SVAV ) — куда ты нас повезешь?
? Фундаментальные данные (подробнее в скринах):
— EBITDA — увеличилась
— Прибыль на акционеров — увеличилась
— Свобод. денеж. поток — отрицательный
— По мультипл(р/e) — дорагая
— Debt/Equity — допустимое значение коэффицииента 1.61
— Рентабельность — продаж(ROS) ниже предыдущего года, ROE и ROA увеличился в 2,5 раза по сравнению с 2022
— Дивиденты — 6,18%
— Прогноз аналитика(см.скрин) — нет данных
— Инсайдеры(см.скрин) — нет данных
— Справедлиная стоимость — 598 руб за 1 акц.
— Похожие компании — см. скрин
— Чистый долг — отрицательный
?️ Буду приглядываться к бумаге на уровне:
на этих уровнях мне не интересна, но интересная будет в зоне 660 руб за акц. и вот почему:⬇️
?Технически:
— цена находится не в зоне перекупленности на ТФ 1D, на 1H и 1М в зоне перекупленности (бумаге надо остыть)
— Цена пробила трендовую вниз(зеленая линия) и закрепился под ней.
— Ближайшая зона поддержки 880-920 руб. за акц. Но думаю ее она не удержит и пойдет в район 640-680 руб за акц, где назодится полоса поддержки и первый уровень по фиббонаци от восходящего тренда 38.2%, а так же 200 дневная скользящая(красная линия) и 50 недельная скользящая (синия линия). Эта зона как раз и выступает справедливой цены акции(красный кружок).
▫️Капитализация: 32,6 млрд / 1000₽ за акцию
▫️Выручка 1П2023г: 32,7 млрд (+24,8% г/г)
▫️EBITDA 1П2023г: 3,9 млрд (+143,7% г/г)
▫️Чистая прибыль 1П 2023г: 1,4 млрд (против убытка в 1,1 млрд в 1П 2022г)
▫️скор. ЧП 1П2023г: 1,8 млрд (+652% г/г)
▫️fwd P/E 2023: 12
▫️fwd дивиденды 2023: 4,6%
▫️P/B: 1,6
? Соллерс Авто — это ведущая российская компания в области автомобилестроения (см скрин)
✅ За 1П 2023г бизнес заработал 1,8 млрд рублей на уровне скор. чистой прибыли. Это рекордное полугодие с маржинальностью в 12% по EBITDA и 5,5% по скор. ЧП, для отрасли это очень высокая маржа. Это эффект высоких цен реализации и начало интеграции заводов бывших СП.
✅ Соллерс получил контроль над 100% АО «Исузу Рус» за 2,8 млрд. На базе этого завода планируется производство с новым партнёром (скорее всего из КНР). В 2021г на этой площадке произвели 3700 авто. Эффект от сделки мы в полной мере увидим уже в 2024г.
✅ На балансе компании (включая целевые средства) сейчас чистая денежная позиция в 11 млрд рублей. Никаких проблем с финансированием дальнейшего расширения производства и выплаты дивидендов у компании нет.
✅ Соллерс получил льготный заем на 564 млн рублей от ФРП на локализацию производства коробок передач (7 тыс штук в 2024г с последующим ростом до 50к в год). Сейчас этот компонент на рынке в остром дефиците.
❌ По див. политике компания распределяет 100% от FCF по итогам года. На 2023г запланированы капитальные затраты в 3,5 млрд рублей, в 1П2023 FCF был отрицательный (-1 млрд р). На мой взгляд, свободный денежный поток по итогам года будет около 1,5 млрд рублей.
❌ Компания попала под санкции США (включена в SDN лист) вместе с остальными крупнейшими автопроизводителями в РФ. По заявлениям менеджмента влияние на бизнес будет минимальным т.к. Соллерс уже перестроился на устойчивые каналы. Сильно на деятельность повлиять не должно.
Вывод:
Соллерс оказался одним из главных бенефициаров ухода иностранных брендов авто с рынка РФ. Дёшево скупили интересные активы, которые уже показывают неплохие результаты. Как долго будет сохраняться такая маржинальность трудно сказать, но как минимум, государство стремится поддерживать отечественный автопром и это уже начинает проявляться в ценах.
Бизнес в текущих условиях безусловно интересный, но только если верить, что цены на авто продолжат расти высокими темпами и маржинальность сохранится на текущем уровне.
Всем удачи ?
Для вашего удобства мы есть тут:
• BCS
• VK
• TG
• Dzen
?Поставьте ? не пропустите ? и подпишитесь ?
‼️ Сообщение носит информационный характер. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#обзор #Соллерс #SVAV
