? Группа Позитив (POSI) — Любителям острых ощущений посвящается
? Фундаментальные данные (3кв2023)
Выручка — ↗️ 3.7 млрд ₽, + 4.8% г/г ✅
Чистая прибыль — ↘️ 0,54 млрд ₽, -68% г/г ❌
FCF — ↗️ 3,5 млрд ₽, +58% г/г ✅
Чистый долг: ↗️ 2,7 млрд ₽, +294% г/г ❌
— P/E (P/E Forward) 25 (31) среднее по сектору 15 ❌
— P/S (P/S Forward) 10 (9), среднее по сектору 4.7 ❌
— EV/Ebitda (EV/Ebitda Forward) 23 (24), среднее по сектору 13 ❌
— PEG(0.35) <1 — недооценена ✅
- Дивиденды — 3,6%, среднее по сектору 1.7% ✅
— Справедливая стоимость — 1700 ₽ (с учетом доп эмиссии 1250₽)
— Средняя цена по EPS — 530 ₽
— Сделка инсайдеров (см. скрин) — нет данных
— Средняя цена у аналитиков (см.скрин) — 2500₽
— Доли владения (см.скрин)
— Сравнение компаний с похожими (см. таблицу)
?По мультипликаторам бумага недооценена
⚙️ Технический анализ:
?️ Посмотрим по техническим параметрам:
— ТФ, Средние скользящие — 1D, 50-100-200/ТФ1W, 50-100-200:
1D — цена торгуется ниже 50 и 100 скользящей, пробила 200 и торгуется под ней, но пробой не закреплен
1W — цена идет к 50 скользящую на 1920, от сюда скорее будет отскок
— Зона поддержки/сопротивления ТФ 1D/1W:
1D — Пробила зону сопротивления 2050, ближайшая поддержка слабая 1770 и сильная 1600
— Эллиот:
Цена движется в коррекционной волне A, которая представляет собой начальную диагональ, если 200D скользящая удержит падение(так как обычно выпадение из треугольника это конечная 5 волна с резким возвратом обратно в треугольник и уходу вверх), то с текущих будет отскок на 2250, так как обычно коррекция B идет к началу формирования диагонали. А уж потом начнется импульсная волна С вниз.
?Вывод:
Подбирать бумагу на текущем уровне планирую спекулятивно, цели озвучил выше. Со стопами в этой бумаге тяжело, поэтому торгую сколько не жалко потерять. Так как инвестиционно планирую заходить гораздо ниже, первая цель 1600-1700 руб для подбора на 1/3, дальняя цель 1275
? Новости и мнения:
✅
▫️ Компания утвердила див. политику по распределению 50-100% от NIC. За 2022г выплатили 100% от NIC или 4,8 млрд.
⚠️
▫️Финансовые результаты за 3кв 2023г не впечатлили, но это прежде всего эффект сезонности бизнеса. При этом отгрузки без НДС за 9м 2023г выросли на 32% г/г до 8,7 млрд, а по итогам года менеджмент подтверждает прогноз в 22,5-27,5 млрд (ранее 20-30 млрд).
❌
▫️ Операционные расходы за 9м 2023г выросли на 63,7% г/г до 8 млрд. При этом заработные платы выросли на 59% г/г и теперь составляют 4,8 млрд + компания начала активно вкладывать в рекламу и продвижение продуктов (+382% г/г до 1 млрд).
▫️Менеджмент Positive планирует провести доп. эмиссию в размере до 25% с целью вознаграждения сотрудников по факту удвоения капитализации компании. Такую практику хотят закрепить на постоянной основе, но конкретные детали пока обсуждаются.
▫️Размер такой доп. эмиссии составит около 36,5 млрд (по текущим ценам), что более чем в 3,5 раза превышает всю чистую прибыль компании с 2018г. Такое размытие доли крайне существенно
?Вывод:
В итоге мы получаем негативный тренд на снижение маржинальности на фоне ощутимого роста операционных расходов + потенциальную доп. эмиссию почти на 36,5 млрд, которая также будет направлена на поощрение сотрудников.
Если утвердят доп.эмиссию, то 1700 — это будет не предел падения, а возможно только его началом. У компании β = 2.85 — на основе 1 года это значит что бумага напоминает резвого скакуна, американские горки в этой бумаге обеспечены. Стоит отметить эффективность компании (ROE=127.9%) выше чем в среднем по сектору (ROE=25.51%)
?Поставьте ? и подпишитесь ?
#обзор #ГруппаПозитив #POSI
‼️Сообщение носит информационный характер. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
