Взглянем на сектор информационных технологий РФ YNDX, HHRU, VKCO, POSI, ASTR, CIAN, SOFL.
Продолжаем тему: Выделим из Топа ТОП, прогноз по акциям РФ на 2024 год, а правда это будут ТОП в этом году? Часть 9
Предыдущий пост тут
9) Информационные технологии акции
Мировые расходы на информационные технологии (ИТ) в 2024 году вырастут на 6,8% и составят порядка $5 трлн — прогноз Gartner. По итогам 2023 года ИТ-расходы в мире выросли на 3,3% — до $4,68 трлн
Российские компании продолжают осваивать информационную безопасность российского рынка, оставленную иностранными компаниями
— Выход на рынки ближнего зарубежья, в «дружественные» страны Ближнего Востока, Северной Африки и Юго-Восточной Азии не смог компенсировать российским IT-разработчикам потери от закрытия западных рынков. В 2023 году снижение объемов экспорта российских IT-решений (без учета оборудования) ускорилось. Если по итогам 2022 года оно, по данным ЦБ, составило 19,3%, до $5,8 млрд, то в 2023-м сегмент уже упал на 44–47%, до $3,1–3,3 млрд. Так же в начале декабря Банки начали уведомлять IT-компании, получавшие льготное финансирование по программе Минцифры, о повышении ставок с 3–5% до 18,5%, ссылаясь на то, что не получили средства на компенсации
— Мнение по Яндекс, YNDX: Разделение бизнеса, параметры сделки, рост бизнеса, конвертация ценных бумаг, риски. Яндекс зарегистрировал международную компанию (МКАО) в специальном административном районе на острове Октябрьский Калининградской области. Но планы завершить сделку к началу 2024 года сорвались, и потенциальные инвесторы настаивают на изменении условий. Спор касается размера вознаграждения для Кудрина, который, возможно, получит не менее 1,5% акций. Не спешим подбирать, т.к. помимо неясности точных сроков переезда и разрешения споров, стоит добавить навес притока бумаг на рынок в результате редомициляции, который может составить 26%.
— В текущем году HHRU испытывает несколько факторов, способствующих росту. Рост реального ВВП играет ключевую роль, поскольку выручка компании тесно связана с экономическими показателями России. Это, вероятно, окажет положительное воздействие на финансовые результаты компании в 2024 году. Усиление конкуренции за рабочую силу в России в первом полугодии 2022 года и в 2023 году также представляет собой благоприятный тренд для HeadHunter. Кроме того, ожидается, что редомициляция в Россию снимет препятствия для возобновления дивидендных выплат, с завершением процесса к концу 2024 года. Мы не будем спешить их подбирать, т.к. возможно временно давление на котировки во время редомициляции.
— По всей видимости, завершается этап продажи бумаг VKCO от нерезидентов после осенней редомициляции. Однако начинается волнующий период слухов вокруг компании. Недавно появилась неофициальная информация о возможной покупке акций Ozon фондом Baring Vostok. Если эта информация подтвердится, это может оказать существенное воздействие на баланс VK, даже с учетом возможного дисконта на покупку акций Ozon по сравнению с рыночной стоимостью. Следует отметить, что и Ozon, и VK пока не достигли чистой прибыли в последних финансовых отчетах, поэтому данная сделка может увеличить убытки VK. Важно отметить, что ФАС одобрила сделку по приобретению бывшей English First компанией VK, а также VK выделит 60 млн рублей на гранты для учреждений культуры РФ. С другой стороны, положительным является увеличение числа объявлений в VK Рекламе в 15 раз по сравнению с прошлым годом, а выручка интернет-магазинов от рекламы увеличилась вдвое. Также VK объявила о приобретении 100% долей в группе компаний YCLIENTS, крупнейшей российской платформе онлайн-записи и автоматизации бизнеса в сфере услуг. Все это свидетельствует о готовности компании тратить средства, и мы ожидаем положительных результатов в будущем.
— В 2024 году » Группа Позитив — POSI » планирует начать международные продажи, преследуя цель достижения значительной доли от общего объема реализации. На 6 марта 2023 года запланирована презентация финансовых результатов по МСФО. В качестве среднесрочных стратегических целей компания стремится увеличивать количество акционеров, привлекая в первую очередь инвесторов, ориентированных на долгосрочное владение и устойчивый рост капитализации. Эти планы подкреплены стратегией Positive Technologies по масштабированию бизнеса. Важно отметить, что доля свободно обращаемых акций в компании увеличилась до 19,5%. Так же отмечали ранее негативный тренд на снижение маржинальности на фоне ощутимого роста операционных расходов + потенциальную доп. эмиссию почти на 36,5 млрд, которая также будет направлена на поощрение сотрудников.
— Основным драйвером роста выручки АСТРА ( ASTR ) являются продукты и услуги экосистемы, что делает компанию привлекательной, так как она демонстрирует высокие темпы развития. Флагманский продукт Astra Linux выделяется благодаря встроенным средствам защиты информации, совместимости с продуктами сторонних разработчиков и обширной клиентской базе. Кроме операционной системы, «Астра» активно развивает зарубежные аналоги инфраструктурного программного обеспечения, такие как системы управления базами данных, резервное копирование, почтовые сервисы, служба каталогов и др. Стратегическая цель компании заключается в увеличении доли таких продуктов в выручке до 50% к 2030 году, что в настоящее время составляет приблизительно 12%. Активное использование стратегии M&A позволяет компании ускоренно расширять свое присутствие в перспективных сегментах рынка. Статус публичной компании дает «Астре» возможность конкурировать с более крупными игроками за привлечение высококвалифицированных специалистов. Основная часть операционных расходов «Астры» приходится на персонал, что является характерной особенностью для IT-сектора, где более 60% затрат формируется на заработную плату. Ожидается отчет за четвертый квартал 2023 года.
— Компания CIAN, понятный бизнес, головная компания которого тоже ждет переезда в дружественную юрисдикцию. Банк России зарегистрировал проспект депозитарных расписок ЦИАН для целей обращения этих бумаг на фондовом рынке РФ. Скорее всего, рынок рассматривает регистрацию проспекта ценных бумаг как один из шагов эмитента к редомициляции в России (напомним, что головная компания эмитента Cian Plc в настоящее время зарегистрирована на Кипре). Для одного убытки, для другого прибыль, ключевая ставка повышена и это приводит к снижению спроса на ипотечные кредиты и, наоборот, росту спроса на аренду недвижимости, а значит, число пользователей сервиса ЦИАН увеличатся. Выручка не «сбавляет обороты» опубликованы сильные результаты за 3К23, Скорр. маржа EBITDA превысила 33% — самого высокого уровня с момента IPO. На 30 сентября Cian накопил денежную позицию в размере 6,33 млрд руб. (+1,14 млрд руб. за квартал). При этом у компании по-прежнему нет обязательств по коммерческому долгу. Ждем переезда и конечно начало выплат дивидендов.
— Реструктуризация бизнеса завершилась. В 2024 году компания Софтлайн ( SOFL ) ожидает значительного ускорения роста по основным финансовым показателям. В соответствии с ранее утвержденной дивидендной политикой, планируется выплата дивидендов по итогам 2024 года. Согласно данной политике, не менее 25% чистой прибыли по МСФО будет направлено на выплату дивидендов, что составит не менее 1 миллиарда рублей.
Прогнозируется, что оборот компании в 2024 году увеличится как минимум до 110 миллиардов рублей, валовая прибыль составит не менее 30 миллиардов рублей, а скорректированная EBITDA прогнозируется на уровне 6 миллиардов рублей или выше. Кроме того, управление компании подтверждает возможность выплаты дивидендов в соответствии с установленными параметрами.
Важным событием для компании также стала покупка российского разработчика платежных терминалов Инверсум.
— лидеры рынка РФ представленные на фондовом рынке:
$YNDX $HHRU $VKCO $POSI $ASTR $CIAN $SOFL
Рассмотрим акции самых крупных по капитализации до 30 млрд ₽, рассматривать будем в таком порядке:
Тикер — Цена; Прогноз по дивидендам / Справедливая стоимость / Цена у аналитиков, ₽
#YNDX — 2580; 0 / 2900 — 6700 / 2590 — 4850, ₽.
EV/EBITDA текущее у компании 12.8, за прошедших 5 лет средний 25, если посмотреть на EV/S текущее 1.21, среднее за 5 лет 4.2. Текущий P/S= 1.45, ср за 5 лет 3.6. Текущая эффективность компании (ROE=6.1%)
#HHRU — 3150; 58₽ за 2П 2023, 11.05.2024 / 3370 — 4950 / 1400 — 4305 ₽.
EV/EBITDA текущее у компании 9.7, за прошедших 5 лет средний 15, если посмотреть на EV/S текущее 5.6, среднее за 5 лет 9.6. Текущий P/S= 6.13, ср за 5 лет 9.5. Текущая эффективность компании (ROE=66%)
#VKCO — 640; 0 / 700 / 450 — 780 ₽
EV/EBITDA текущее у компании 13.4 , за прошедших 5 лет средний 13.4 , если посмотреть на EV/S текущее 2.6, среднее за 5 лет 3.6. Текущий P/S= 1.3, ср за 5 лет 3. Как видим компания недооценена по мультипликаторам, но со своими рисками. Текущая эффективность компании (ROE=6.1%)
#POSI — 2200; 85₽ за 2023, 16.04.2024 / 1250 / 2010 — 2700 ₽
EV/EBITDA текущее у компании 24.4 , за прошедших 5 лет средний 51.4 , если посмотреть на EV/S текущее 10, среднее за 4 года 8. Текущий P/S= 11, ср за 4 лет 14. Текущая эффективность компании (ROE=89%)
#ASTR — 517; 0 / 350 / 420 — 700 ₽
Текущий P/S= 13
#CIAN — 704; 0 / 810-1110 / 810 — 1057, ₽
EV/EBITDA текущее у компании 16.9 , за прошедших 2 года средний 18.9 , если посмотреть на EV/S текущее 4, среднее за 2 года 6.5. Текущий P/S= 4.7, ср за 2 года 3.8. Текущая эффективность компании (ROE=28%)
#SOFL — 164; 0 / 246 / 185 — 220 ₽
Данных за 2023 год нет
EV/EBITDA текущая отрицательная. Текущий P/S= 1.9, ср за предыдущие 3 года 0.9. Текущая эффективность компании отрицательное.
EV/EBITDA средняя по сектору 15.5
EV/S ср. по сектору 4.7
P/S ср. по сектору 5.6
ROE ср. по сектору 39
?Вывод: В целом по всем компаниях ждем отчетов за 4 кв 2023 года. Каждая компания хороша по своему, но так же в каждой компании есть свои риски, которые нужно учитывать, при выборе то или иной компании. По мультипликаторам и эффективности на данный момент интересен ЯНДЕКС, ВК, ЦИАН, по остальным нужно дождаться отчетов, чтобы склонить чашу весов в ту или иную сторону, т.к. идей в информационных технологиях России не так уж и много. А чтобы не наступить на грабли и ни чего не пропустить, не забываем ?
?Поставьте ? и подпишитесь ?
Больше информации:
➣ Инсайдер
➣ TG Канал
➣ TG Чат
Продолжение следует >>>
‼️Сообщение носит информационный характер. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
