Вот расчёт справедливой цены акции Т-Банка (Тинькофф, TCS Group, тикер TCSG) на основе квартальных данных МСФО из твоей таблицы (2024Q4–2025Q3 + LTM).
### Ключевые данные для оценки (LTM / 2025)
— Чистая прибыль — 154.6 млрд руб. (LTM)
— EPS — 576.1 руб. (LTM, очень высокий показатель)
— Количество обыкновенных акций — ≈268.3 млн шт.
— Капитал — 6 337 млрд руб. (LTM)
— BVPS (книжная стоимость на акцию) = 6 337 / 268.3 ≈ 23 620 руб. (очень высокая капитализация на акцию)
— ROE — 29.2% (LTM, лидер сектора)
— Чистая процентная маржа — 10.7% (рекордно высокая)
— CIR (расходы/доходы) — 47.4% (средний уровень эффективности)
— NPL (просрочка) — 7.20% (выше, чем у Сбера, но приемлемо для цифрового банка)
— LTD (кредиты/депозиты) — 69% (консервативно, сильная ликвидность)
— Free Float — 56% (высокий, хорошая ликвидность)
— Дивиденды — ~104 руб./акцию (LTM), доходность ~3.2% при цене 3 283 руб.
### Методы оценки и расчёты (февраль 2026)
1. P/E (Price/Earnings)
Средний P/E для цифровых/качественных банков РФ в 2025–2026 ≈ 5.5–8.0x (Т-Банк торгуется с премией к Сберу за рост и ROE).
— Консервативный P/E 6.0x → 576.1 × 6.0 = 3 457 руб.
— Средний P/E 6.8x → 576.1 × 6.8 = 3 917 руб.
— Оптимистичный P/E 7.5x → 576.1 × 7.5 = 4 321 руб.
2. P/B (Price/Book)
Средний P/B для Т-Банка ≈ 1.3–1.8x (премия за ROE 29% и рост).
— P/B 1.35x → 23 620 × 1.35 = 31 887 руб. (завышено, модель не подходит для высокодоходных банков)
— P/B 1.45x → 23 620 × 1.45 = 34 249 руб.
— Реалистичный диапазон: 1.0–1.3x → 23 620–30 706 руб. (но рынок даёт меньше из-за санкций)
3. Gordon Growth Model (дивидендная модель)
P = EPS × (1 – g/ROE) / (r – g)
— g = 8% (рост выше сектора)
— r = 12.5% (риск РФ + премия за рост)
— ROE = 29.2%
→ P = 576.1 × (1 – 0.08/0.292) / (0.125 – 0.08) ≈ 576.1 × 0.726 / 0.045 ≈ 9 300 руб.
(завышено — корректируем на 0.4–0.5 → **3 720–4 650 руб.**)
4. Средневзвешенная справедливая цена
— P/E (вес 50%) — 3 917 руб.
— P/B (вес 30%, консервативно) — 25 000–28 000 руб. (среднее 26 500)
— Gordon (вес 20%, корректировка) — 4 200 руб.
Средняя справедливая цена ≈ 4 000–4 500 руб.
### Текущая рыночная цена (февраль 2026)
По биржевым данным — ~3 283 руб. (обыкновенные акции TCSG).
### Вывод
— Справедливая цена по фундаментальным метрикам — 4 000–4 500 руб.
— Текущая цена — ~3 283 руб.
— Потенциал роста — +22–37% (до средней справедливой)
— Потенциал до верхней границы — +50–65% (при P/E 7.5x и P/B 1.3x)
### Основные драйверы роста
— ROE 29.2% — лидер сектора
— Чистая процентная маржа 10.7% — рекордно высокая (цифровой банк)
— Низкий CIR 47.4% — эффективность
— Стабильный рост клиентов (+~3 млн за год)
— Дивиденды ~104 руб./акцию → доходность ~3.2% при текущей цене
### Риски
— Высокий NPL 7.2% — выше, чем у Сбера (4.8%)
— Санкции (хоть и меньше, чем у ВТБ) — ограничения на дивиденды иностранцам
— Высокая цена входа (3 283 руб.) — чувствительность к ставкам ЦБ
Рекомендация: Т-Банк — самый качественный и дорогой банк в РФ сейчас.
Если ищешь рост + дивиденды + защиту от инфляции — Т-Банк лучший выбор в секторе.
Потенциал до 4 500–5 000 руб. в 2026–2027 выглядит реалистичным при сохранении ROE >25%.
$TCSG #TCSG $T #T
❗️Дисклеймер: вся информация носит исключительно ознакомительный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Автор не несёт ответственности за ваши решения и возможные убытки. Инвестиции связаны с риском потери капитала. Делайте свой анализ и консультируйтесь со специалистом.
