? SFI (ПАО «ЭсЭфАй», MOEX: SFIN) — что ждать от портфеля диверсифицированного инвестиционного холдинга
? Технический анализ:
Я держу этот актив, с технической точки мне он интересен и вот почему⬇️:
— На ТФ 1D/1Н не находится в зоне перекупленности
— Акции торгуются выше 50 и 200D скользящих на ТФ 1D/1H
— Цена торговалась в длительном боковике уже 3 года 420-540 руб.
— Ближайшая зона сопротивления и она же таргет (1) 620-630 руб, если пробиваем и закрепляемся выше сопротивления, следующая цель(2), она же сопротивление 740-750 руб
— Сильная зона поддержки 540 руб, там же зона наибольшего времени, где торговалась цена последние 3 года (желтая линия)
— Считаю, что до див отсечки цена должна, как минимум сходить до первого таргета.
— По Эллиоту: считаю, что мы находимся в начале ③ от начало III волны большего порядка.
? Фундаментальные данные (за последних 12м)
— Капитализация — ↗️ 62,9 млрд ₽ +11,3%
— Выручка — ↗️ 25,7 млрд ₽ +11%
— FCF — ↗️ —24 млрд ₽, +506%
— Рентабельность (ROE/ROA) — ↗️ с 9,8% до 23% / c 2.6% до 6.4%
— Дивиденды — 7%
— Справедливая стоимость — 610-660 ₽ за 1 акц.
— Чистый долг — ↗️ 162 млрд ₽ + 12,5%
— Чистая прибыль — ↗️ 17 млрд ₽ +283%
— Прогноз аналитиков (см. скрин) — до 832 руб за акцию
— Сделка инсайдеров (см. скрин) — продажи шли в августе 2023
? Новости и мнения
✅
▫️Дивиденды 9м 2023г = 39.42 руб/акц. ВОСА — 29 ноября. Дивотсечка — 14 декабря
▫️ Холдинг «ЭсЭфАй» в первом полугодии нарастил чистую прибыль в 120 раз
▫️ Чистая прибыль инвестиционного холдинга SFI за первое полугодие 2023 года составила 10,9 млрд рублей (за аналогичный период в прошлом году – 0,09 млрд рублей)
▫️Общий доход от операционной деятельности и финансовый доход холдинга в первом полугодии 2023 года составил 18,3 млрд рублей против 4,8 млрд руб. годом ранее
▫️13,2 млрд рублей составил общий доход от лизинговой деятельности, 3,1 млрд рублей – в страховом сегменте. Позитивное влияние на доходы холдинга оказала также положительная переоценка финансовых вложений SFI в акции публичных компаний
▫️Активы холдинга выросли с 229,9 млрд руб. до 265,9 млрд руб. (+15,6% с начала 2023 года). Капитал SFI на 30 июня 2023 года составил 73,3 млрд рублей (+18,64% с начала года).
▫️ЭсЭфАй МСФО 1п2023г: чистый %-й доход 7,62 млрд руб (+29,70% г/г), чистая прибыль 10,93 млрд руб против прибыли в 90,4 млн руб годом ранее
▫️ Флагманский актив SFI (Европлан), отчитался о росте лизингового портфеля на 4% кв/кв до 170,5 млрд рублей. За этот период бизнес показал следующие финансовые показатели:
— Процентные доходы: 7,5 млрд ₽ (+21% г/г)
— Операционный доход: 6,6 млрд ₽ (+24,5% г/г)
— Чистая прибыль: 3,3 млрд ₽ (+42% г/г)
— Собственный капитал: 35,1 млрд ₽ (+3,8% кв/кв)
▫️ Сейчас оценка активов компании выглядит следующим образом:
— Русснефть (11,2%) — 4,7 млрд ₽
— М.Видео (10,4%) — 3,6 млрд ₽
— Европлан (100%) — 60-80 млрд ₽
— ВСК (49%) — 10-12 млрд ₽
— Другие активы — 1-2 млрд ₽
Итого получаем около 90 млрд рублей против текущей капитализации в 55,5 млрд. Рыночный дисконт холдинга оценивается в 61,5%, что достаточно много
▫️Менеджмент компании готовится к новым M&A сделкам, для чего планируется первый выпуск облигаций объемом в 10 млрд рублей. Приоритетными активами для себя компания обозначила бизнес из IT и Lifestyle секторов. Судя по тому, что уже прорабатывается биржевой займ, сделка находится на финальном этапе.
⚠️ СД компании рекомендовал направить добавочный капитал в размере 12,1 млрд для покрытия убытков прошлых лет, что в дальнейшем должно позволить возобновить див. выплаты.
❌
▫️Нет информации о IPO Европлан и ВСК. Условия для IPO в 2023 были вполне комфортные, а что будет в 2024г, это вопрос
▫️Увеличивается отрицательный FCF
Выводы:
Акции SFI сейчас оценены недорого, адекватной ценой для компании считаю не менее 610 — 660 ₽ за акцию. Но напрягает отрицательный денежный поток в -24 млрд ₽, так что ждем информацию об IPO, которая поможет закрыть дыру.
Больше скринов и графиков по бумаге вы найдете в:
• BCS
• VK
• TG
• Dzen
Будьте в курсе — подпишитесь ✚
#обзор #дивиденды #ЭсЭфАй #SFIN $SFIN $SFI
‼️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией — cообщение носит информационный характер.
