⚒ En+ ( $ENPG ) — ждем драйвер роста. Прогноз акции ENPG (ЭН+)
? Фундаментальные данные (за 12 мес, г/г):
— Капитализация — ↗️ 328.5 млрд ₽ -7%
— Выручка — ↘️ 1059 млрд ₽, ниже чем в 2021 в 2 раза
— FCF — ↗️ c — 39.1 до -25.3 млрд ₽ + 55%
— Чистый долг — ↗️ 808.5 млрд ₽ + 13.5 %
— Чистая прибыль — ↘️ с 74.2 млрд ₽ в 2022 до -12.3 млрд ₽
— Рентабельность (EBITDA/ROE/ROA сравнение с 2021) — ↘️ 18 до 11% / с 14 до -2% / c 3.4 до -0.5%
— Дивиденды — 0
— Справедливая стоимость — 1690 ₽ за 1 акц.
— Прогноз аналитиков (см. скрин) — до 750 руб за акцию
— Сделка инсайдеров (см. скрин) — шли покупки в октябре 2023
? Технический анализ:
С вещих уровней ( 510 руб/акц ) взял актив, с технической точки мне он интересен и вот почему:
— На 1D цена находится вышла из зоны перепроданности
— Цена находится выше 200D скользящей и пытается закрепиться выше 50D, на 1W находится выше 50W скользящей
— Акция 3 раза отбилась от уровня поддержки 500-505 руб
— Цена находится в растущем канале и отскочила он нижней границе канала, которой берет свое начало с октября 2022г
— Ближайшая зона сопротивления 540 руб/акц
— По Эллиоту: мы закончили коррекцию (2) и переходим в импульсное движение волны (3) в волне V большего порядка. Первая min цель 575 руб/акц, при достижении цели буду обновлять информацию об активе
? Новости и мнения
✅
▫️10 ноября — ЭН+ ГРУП — сд рассмотрит вопрос о смене текущей юрисдикции компаний ALUMINUM GROUP LIMITED (Британские Виргинские острова), UNITED COMPANY RUSAL FOIL LIMITED (Республика Кипр), UNITED COMPANY RUSAL SILICONE LIMITED (Республика Кипр), UNITED COMPANY RUSAL IP LIMITED (Республика Кипр), ROUNIO HOLDING LIMITED (Республика Кипр) на Российскую Федерацию
▫️«Эн+» ожидает выработку в 2023 г. на уровне прошлого года, в районе 84-85 млрд кВт-ч
▫️En+ Group планирует воспользоваться льготным периодом для выплаты налога на сверхприбыль, сумму не называет
▫️Эн+ построит ветропарк в Приамурье за 60 миллиардов рублей
▫️? Компания показала ожидаемо более слабые результаты относительно 1п2022 года в связи с падением цен на алюминий на 24,2% г/г.
▫️ Результаты компании поддержал рост реализации теплоэнергии и электроэнергии в сумме этот сегмент сформировали более 27% выручки и 70% от общей скорректированной EBITDA. Т.е. сама EN+ может обеспечивать себя значительным куском прибыли и FCF даже если у Русала будут более серьезные проблемы, чем сейчас — это позитив.
▫️ FCF за 1п2023 составил 230$ млн (17,7 млрд рублей, если считать по среднему курсу 1п2023). При этом, 404$ млн составил FCF энергетического сегмента.
▫️ Чистая прибыль в рублях составила примерно 36,9 млрд рублей. Во 2п2023 ослабление рубля скорее всего полностью компенсирует падение цен на алюминий, поэтому показатели в рублях будут скорее всего существенно лучше. За весь 2023й год ожидаю прибыль не менее 80 млрд рублей, что предполагает fwd p/e 2023 около 4.
⚠️
▫️Долг энергетического сегмента падает и, в теории, скорее FCF данного сегмента могут начать направлять на дивиденды. Даже если по итогам 1п2023 было бы распределение 50% FCF данного сегмента, то див. доходность акций En+ была бы около 4,8%.
▫️Эн+ не планирует продавать угольные активы
❌
▫️Чистый долг компании снизился до 9,3$ млрд, здесь учтены обязательства в т.ч. и Русала.
▫️Скорректированная рентабельность по EBITDA металлургического сегмента снизилась до 4,9%, однако это далеко не худший показатель в отрасли, например у Alcoa это 4,7%. Из-за давления на мировой спрос цены на алюминий еще сильнее могут просесть, но вряд ли они упадут сильно и на долго в условиях, когда ряд крупных производителей работаю с низкой рентабельностью.
▫️Выручка «Эн+ Групп» за 1 полугодие 2023 года снизилась на 12,5% по сравнению с аналогичным периодом 2022 года и составила 7 283 млн долларов.
▫️акционеры «ЭН+ ГРУП» : дивиденды 2022г не выплачивать
Вывод:
EN+ — это одна из немногих компаний, которая торгуется сейчас с дисконтом. Потенциально, энергетический сегмент РФ по текущим ценам может обеспечивать хорошую дивидендную доходность акционерам. Вопрос только в том, когда компания поменяет свою политику распределения прибыли. Возможно это произойдет после сокращения долгов в энергетическом сегменте. Русал в 2022м году выплатил небольшие дивиденды — это уже сдвиг с мертвой точки. Если произойдет переезд в дружественную юрисдикцию, это будет тем бустом роста, который даст потенциал для восходящего движения бумаги к ее справедливой стоимости, наблюдаем.
Всем удачи ?
Будьте в курсе — подпишитесь ✚
#обзор #ENPG #ЭНПЛЮС #эн $ENPG
‼️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией — cообщение носит информационный характер.
