? Сегежа ( $SGZH ) — Как обстоят дела у нашего крупнейшего лесопользователя в европейской части России
Segezha Group объявляет финансовые и операционные результаты за 3 кв. 2023 г.
? Фундаментальные данные:
? Результаты за третий квартал в сравнении со вторым:
• Выручка: 23,9 млрд ₽ (+13%);
• OIBDA: 2,97 млрд ₽ (+1%);
• Чистый убыток: 3,2 млрд ₽ (сократился на 17%).
? Показатели за девять месяцев год к году:
• Выручка: 63,7 млрд ₽ (-20%);
• OIBDA: 7 млрд ₽ (-63%);
• Чистый убыток: 10,9 млрд ₽ (в 2022 году прибыль — 7 млрд ₽).
— Дивиденды — 0
— Справедливая стоимость — 1,9 ₽ за 1 акц.
? Технический анализ:
С текущего уровня (4,57) мне эта акция не интересна и вот почему:
— С технической точки зрения цена находится в трендовом движении вниз. Ближайшая зона сильной поддержки 4,2 руб. Но думаю это не остановит падение и цели лежат как минимум ниже 3,2/3,6/4,0 руб за акцию (см.скрин).
— Цена находится ниже 50/200D и 50/200W скользящих, на 1D скользящие нарисовали крест смерти
— Цена на 1D находится в зоне перепроданности, но не на 1W. Поэтому не исключаю технического отскока.
Так же хочу отметить еще ряд причин по которым пока не хочу подбирать этот актив:
— Потеря европейского рынка;
— Продажа иностранных активов с дисконтом;
— Проблемы с европейским оборудованием;
— Многократный рост чистого долга и рост процентов по обслуживанию долга
— Отмена дивидендов;
— Проблемы с логистикой;
— Падение цен на продукцию и падение спроса строительного сектора.
— Справедливая стоимость — 1,9 ₽ за 1 акц.
? Новости и мнения
✅
▫️Выручка выросла на 13% квартал к кварталу (кв/кв), до 23,9 млрд руб., благодаря росту объемов реализации готовой продукции Группы, а также положительному эффекту от ослабления рубля к основным иностранным валютам
▫️OIBDA составила 3,0 млрд руб., сохранившись на уровне 2 кв. 2023 г. на фоне роста себестоимости и расходов на логистику. Рентабельность по OIBDA составила 12% (-1 п.п. кв/кв)
▫️Чистый убыток сократился на 17% кв/кв и составил 3,2 млрд руб
▫️Соотношение чистый долг/OIBDA снизилось с 19х кварталом ранее до 15х, однако остается крайне высоким.
⚠️
▫️ Даже вполне комфортный курс USD/RUB во 3кв 2023г не помог Сегеже избавиться от убытков. г/г с +7 к -10,9 млрд ₽.
❌
▫️Объем долговых обязательств на 30.09.2023 г. практически не изменился по сравнению с 30.06.2023 г. и составил 126,0 млрд руб. Чистый долг составил 118,6 млрд руб.
▫️САРЕХ вырос на 31% кв/кв и составил 2,2 млрд руб.
▫️ При минимальных капитальных затратах на поддержку существующего производства, Сегежа всё равно получает убыток по FCF в 3,3 млрд кв2/кв3 2023г.
Вывод:
Рост выручки в 3 квартале был достигнут за счет увеличения объемов продаж и ослабления рубля. У Сегежи высокие процентные расходы из-за существенной долговой нагрузки, что негативно сказывается на прибыли. Сегежа вряд ли в ближайшие 2-3 года вернет прежнюю маржинальность бизнеса из-за выросшего долга, потери части рынка и санкций. Пока всё идёт к тому, что у компании могут начаться проблемы с обслуживанием долгов. Единственное, что может капитально изменить ситуацию — это сильный рост спроса и цен на товары компании, что маловероятно без смягчения ДКП не только в РФ, но и во всем мире. Адекватная цена для акций Сегежи в 2 рубля и то, надо смотреть, как будут развиваться дела у компании, и какое влияния окажут санкции на бизнес.
Всем удачи ?
Больше скринов и графиков по бумаге вы найдете в:
• BCS
• VK
• TG
• Dzen
Будьте в курсе — подпишитесь ✚
#обзор #Сегежа #SGZH
‼️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией — Сообщение носит информационный характер.
